Risks and Returns of Cryptocurrency
研究BTC、XRP、ETH的加密特有风险收益结构，报告强时间序列动量效应。
支持“个币自身过去收益”值得作为固定、可量化变量。
不支持币安新小币、永续合约、15日窗口或当前阈值已经有效。
Evidence registry · primary sources
哪些研究真的能参考？
有可信研究支撑“市场共同因子、动量、流动性、杠杆风险和严格样本外验证”这套工具框架；没有可信报告替当前30—120日、15日Top5或MA200等具体阈值背书。
来源策略本页核心区只收录同行评审论文与公共机构一手材料
正确用法：文献解释“为什么值得测这个变量”；只有本工具自己的点时数据、成本后回测和冻结样本外结果，才能决定它是否进入扫描器。机构发布提高来源可信度，不等于机构为交易策略背书。
Current internal verdict
内部研究：能用到哪一层
失败研究按连续Top5 campaign首次信号去重，并按时间前后切分；实时扫描尚未持久化campaign身份。
Loading
正在载入失败研究
从research-data.js读取冻结验证结果。
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正在载入反证
失败模型也会完整展示，不只保留漂亮结果。
Claim × evidence matrix
每个主张的证据状态
“文献有动量”不等于“当前15日Top5已获利”；外部机制证据与本工具验证必须分别记账。
| 工具主张 | 外部研究 | 内部证据 | 证据缺口 | 当前权限 |
|---|---|---|---|---|
| 先看共同市场状态，再看个币 | IMF加密周期；JF三因子 | 当前有BTC/MA200与宽度快照 | 没有证明MA200是最优代理，也未跨多轮牛熊 | 冻结硬门 |
| 相对强势与自身趋势值得测试 | RFS加密时间序列动量；JF加密横截面动量；JFE传统期货趋势 | V0.1使用15日Top5 | 尚未把信号、仓位、成本和退出做独立多周期归因 | 冻结排名 |
| 长期失败三分卡能温和提纯 | 流动性与多重检验文献提供方法参考 | 184个campaign，后半期风险差为正 | 仅一个2025制度期；保留组仍有大量失败路径 | PAPER |
| 横盘后收盘突破能预判阶段3 | 没有找到直接、足够强的一手证据 | 180个完整成熟episode、三段时间切分；最终测试均值−1.88%，按币聚类区间跨0，0个因素严格复制 | 窗口短、退市缺失，仍需真正前瞻样本 | 测试未通过 |
| 只有合约、没有现货更容易拉升 | 市场结构研究只能说明杠杆与套利限制 | 已用Spot日K做点时分类 | 本阶段可证的期货早于现货样本极少，当前无映射仍是UNKNOWN | 样本不足 |
| 新币按固定月龄窗口轮动 | 没有直接支持固定月龄的可信报告 | 短窗口cohort附录 | 样本重叠、制度期与退市缺失 | 附录 |
Primary research library
核心一手来源
每张卡同时写“支持什么”和“不支持什么”，避免用机构名给策略贴金。
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Common Risk Factors in Cryptocurrency
在更广的加密资产横截面中，市场、规模和动量三个因子能够解释预期收益差异。
支持把共同市场门与横截面相对动量分开处理。
不支持把币安成交额当市值，也不证明“只有合约无现货”更强。
The Crypto Cycle and US Monetary Policy
论文识别出一个解释约80%加密价格波动的共同“crypto factor”，并研究其与风险偏好和货币政策的关系。
支持设置共同市场状态层，而不是只看单币形态。
不支持BTC MA200是最优代理，也不代表门关闭时所有个币都不会上涨。
Time Series Momentum
在58个传统期货与远期合约上发现自身过去收益对未来收益的正向预测，并公开原论文数据。
支持把“自身趋势”作为可检验信号家族，并做跨样本稳健性。
不支持日频小币突破、波浪计数或长-only妖币组合。
Crypto carry
研究BTC、ETH期现基差，发现趋势追逐、有限套利资本与高carry/未来崩跌风险相关。
支持把基差、资金费率和杠杆拥挤视为风险层候选变量。
不支持直接给小币永续资金费率设阈值；当前工具也没有足够历史覆盖。
Leverage, liquidity and liquidation risk
公共机构将高杠杆、流动性错配、自动清算、互联性和数据缺口列为加密市场脆弱性。
支持缺数据即关闭、显式风险门、不过度依赖合约名义流动性。
不支持把强平、杠杆或高成交量简单解释为领先买入信号。
Policy Recommendations for Crypto and Digital Asset Markets
覆盖利益冲突、市场操纵、欺诈、托管、运营风险、跨境风险与零售分发。
支持来源留痕、只读模式、数据限制、场所依赖和风险披露。
不支持任何选币alpha或收益策略，也没有提供可交易阈值。
… and the Cross-Section of Expected Returns
大量尝试因子后，普通显著性门槛会夸大新发现；研究提出更严格的多重检验框架。
支持记录试验次数、冻结参数、保留失败模型并报告样本外衰减。
不支持把某个t值门槛机械套到当前小样本，或忽略制度变化。
Research governance
怎样把报告变成工具约束
机构材料主要约束研究方式，而不是直接生成买点。
保存当时可见的币种池
合约上线、退市、现货可用性都要逐日快照；今天的exchangeInfo不能重建全部历史失败币。
阈值只在训练段选择
验证段只做一次方向检查；调整后必须产生新版本，不能回头修改旧结果。
收益必须扣完整成本
手续费、滑点、资金费率、冲击成本和退市处置缺一不可；未来最高价不是可成交收益。
Open audit files
当前研究数据
页面结论来自同一部署包内的只读快照；JSON式JS文件可直接检查。
尚不能声称：横盘结构、无现货、固定上市月龄能稳定预判百倍币；筛中强币以后自然会有数倍收益；当前MA200、15日和30—120日阈值已被机构研究证明。它们要么仍是待验证假设，要么只是工程选择。